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Warren Buffett se hizo rico usando dinero prestado para invertir, entonces, ¿por qué cree que usted no debería hacerlo?

Warren Buffett no cree que sea inteligente usar deuda para comprar acciones. Explicó en su carta a los accionistas de este año que Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B)las acciones se han desplomado más del 37% en cuatro ocasiones, movimientos que, según él, '[ofrecen] el argumento más fuerte que puedo esgrimir contra el uso de dinero prestado para poseer acciones'.

Por supuesto, algunos inversores criticaron esta afirmación porque el historial de Buffett se basó en dinero prestado. Un 2013 muy publicitado estudio dijo que 'los retornos de Buffett no parecen ser ni suerte ni magia, sino más bien una recompensa por el uso del apalancamiento combinado con un enfoque en acciones baratas, seguras y de calidad'.

La conclusión sin duda le quita la magia a Berkshire, ¿no es así?





América, la apalancada

En verdad, muchos inversores, sí, incluso los quisquillosos, probablemente estén utilizando el apalancamiento para aumentar sus rendimientos. Si tiene una hipoteca o un préstamo para automóvil y simultáneamente invierte en un plan 401 (k) o IRA, está utilizando efectivamente el dinero prestado para invertir. Puede que no se sienta así, pero invertir en lugar de pagar una deuda es lo mismo que pedir dinero prestado para invertir.

Las personas que compran casas como su residencia principal pueden usar un apalancamiento de casi 29 a 1 con las hipotecas de la FHA, muy por encima del apalancamiento de 1 a 1 que la mayoría de las personas pueden obtener en el mercado de valores. Nadie se inmuta, pero es una apuesta muy apalancada a ver subir los precios de las viviendas (o los alquileres) con el tiempo.



No hay nada de malo en tener una hipoteca e invertir en un 401 (k), o hacer un pequeño pago inicial de una casa en la que planea vivir durante mucho tiempo. Por lo general, funciona bien porque los préstamos no invocable . Son los términos de la deuda, no la deuda en sí, lo que más preocupa a Buffett.

Warren Buffett en una reunión anual de Berkshire Hathaway.

Fuente de la imagen: The Motley Fool.

Buena deuda, mala deuda

A algunas personas les gusta llamar a ciertos tipos de deuda 'deuda buena' y a otros tipos 'deuda incobrable'. La deuda con intereses altos siempre es una deuda incobrable. La deuda a bajo interés puede ser una buena deuda, pero generalmente solo si la tasa es fija y el banco no puede llamarlo y exigirle que la pague de inmediato.



Es por eso que Buffett advierte a la gente común como usted y como yo que no use dinero prestado para invertir: no hay mucha 'deuda buena' disponible para comprar acciones. Los inversores individuales deben utilizar préstamos de margen , que tienen tasas de interés variables e incluyen términos que le permiten al prestamista obligarlo a reembolsarlos en cualquier momento.

Si usa un préstamo de margen para comprar acciones y esas acciones bajan de valor, su corredor puede llamarlo para decirle 'ponga más dinero en su cuenta para mañana o comenzaremos a vender sus acciones'. Pero ni siquiera tienen que hacer eso. La Comisión de Bolsa y Valores explica en su sitio web cuán peligrosa puede ser la deuda de margen:

Recuerde siempre que es posible que su corredor no tenga que hacer una llamada de margen o que le diga que su cuenta ha caído por debajo del requisito de mantenimiento de la empresa. Su corredor puede vender sus valores en cualquier momento sin consultarlo primero. En la mayoría de los acuerdos de margen, incluso si su empresa le ofrece tiempo para aumentar el capital en su cuenta, puede vender sus valores sin esperar a que cumpla con la llamada de margen.

La seducción del apalancamiento

En una entrevista con CNBC, Buffett dijo que 'mi socio Charlie dice que solo hay tres formas en que una persona inteligente puede ir a la quiebra: licor, damas y apalancamiento', y agregó que 'la verdad es que las dos primeras que acaba de agregar porque comenzaron con L, es apalancamiento '.

En 1973, los primeros inversores de Buffett ya habrían sabido que era un inversor increíble y que Berkshire Hathaway poseía una cartera de empresas de calidad, públicas y privadas. Pero si hubieran utilizado préstamos de margen para amplificar sus rendimientos, es posible que se hubieran arruinado, dado que las acciones de Berkshire cayeron un 59% entre 1973 y 1975, lo que fácilmente acabaría con los inversores más apalancados.

De 1965 a 1973, Buffett convirtió 1 dólar del valor de mercado en más de 6 dólares. Imagínese ser tan codicioso que eligió aprovecharlo y, en última instancia, perderlo todo en la recesión subsiguiente, perder la oportunidad de ver su riqueza multiplicarse varios miles de veces más entre 1974 y 2017.

El problema de Buffett no es necesariamente el apalancamiento, sino cómo lo obtienes. Si puede pedir prestado en los mismos términos que Berkshire, sería muy prudente utilizar el apalancamiento. Pero no puedes. No puedo. Muy pocas personas o empresas pueden hacerlo, por lo que Buffett aconseja a los inversores que se mantengan alejados del apalancamiento, incluso si él mismo lo usa.

No es hipócrita, es solo una simplificación. Para el 99,999% de las personas que no pueden pedir prestado como Buffett, es un muy buen consejo.



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