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¿Es la acción de JD.com una compra?

JD 's(NASDAQ: JD)las acciones subieron un 150% el año pasado, ya que el gigante chino del comercio electrónico logró un crecimiento deslumbrante trimestre tras trimestre. Pero este año, JD perdió más de una cuarta parte de su valor debido a que las amenazas regulatorias en China y Estados Unidos provocaron un éxodo de inversores de las acciones tecnológicas chinas.

Puede parecer injusto que JD sea aplastado junto con esas otras acciones. Después de todo, JD no fue golpeado por un sonda antimonopolio y registro de multa como su rival Alibaba (Bolsa de Nueva York: BABA). Los reguladores no suspendieron la aplicación de JD, como hicieron con Didi Global (Bolsa de Nueva York: DIDI)- tampoco le pidieron que suspenda sus registros de nuevos usuarios, ya que Tencent (OTC: TCEHY)lo hice recientemente con WeChat.

El director ejecutivo de JD.com, Richard Liu, entrega un paquete.

Fuente de la imagen: JD.com.





Sin embargo, las acciones de JD ahora cotizan a solo 27 veces las ganancias futuras y menos de una vez. ventas de este año , lo que lo hace mucho más barato que muchas otras empresas de comercio electrónico con tasas de crecimiento comparables. ¿Deberían los inversores ignorar el ruido y el miedo constantes sobre las acciones tecnológicas chinas y simplemente comprar JD, o deberían esperar a que pase la tormenta antes de acumular más acciones?

JD no es inmune a las amenazas regulatorias

Los desafíos antimonopolio de Alibaba inicialmente pueden parecer una buena noticia para JD. Después de todo, los reguladores de China obligaron a Alibaba a poner fin a sus acuerdos exclusivos con comerciantes y grandes marcas, lo que podría suavizar sus defensas contra JD. Pinduoduo y otras plataformas de comercio electrónico más pequeñas.



Pero JD tampoco es un perdedor, en realidad es el minorista directo más grande de China en términos de ingresos anuales. A diferencia de Alibaba, que conecta principalmente a vendedores externos con compradores en Taobao y Tmall, JD es principalmente un minorista propio que asume sus propios inventarios y cumple los pedidos con su propia red logística.

Esa escala, que la mayoría de los minoristas chinos no pueden igualar, también ha convertido a JD en un objetivo para los reguladores de China. Hace cinco años, la Comisión Municipal de Desarrollo y Reforma de Beijing (BMCDR) multó con JD 500.000 yuanes ($ 76.889) por publicar precios 'engañosos' y emitir cupones falsos.

baño de cama y más allá del precio de las acciones

El año pasado, la Administración Estatal de Regulación del Mercado de China (SAMR) multó a JD, Tmall de Alibaba y Vipshop 500.000 yuanes cada uno después de que los clientes se quejaron de estrategias de precios 'irregulares' durante el evento de compras anual del Día de los Solteros (11 de noviembre).



Este año, el SAMR impuso a JD siete multas adicionales, que van desde 60.000 ($ 9.227) yuanes hasta 400.000 yuanes ($ 61.511) cada una, por publicidad falsa y violaciones no especificadas de las leyes antimonopolio de China.

Sin embargo, estas multas fueron insignificantes en relación con los ingresos de JD de $ 114,3 mil millones el año pasado, y pequeñas en comparación con la multa antimonopolio récord de Alibaba de $ 2,75 mil millones. JD tampoco se vio obligado a alterar significativamente sus prácticas comerciales. Como resultado, el drama antimonopolio de Alibaba eclipsó en gran medida las sanciones de JD.

¿Pero eso significa que JD es una acción más segura que Alibaba?

JD no tiene tantos problemas como Alibaba, pero aún está expuesto a muchas de las mismas amenazas regulatorias. La reciente represión de China contra sus empresas educativas con fines de lucro sugiere que comenzará a prohibir a las empresas chinas en sectores `` sensibles '', como la educación y la tecnología, que coticen en bolsa en los EE. UU. Como VIE (entidades de interés variable) en el futuro.

Un vehículo de reparto automatizado en un centro logístico de JD.

Fuente de la imagen: JD.com.

JD, Alibaba y muchas otras empresas tecnológicas chinas utilizan VIE para eludir las restricciones de China a las inversiones extranjeras en sectores sensibles. Una VIE es una sociedad de cartera establecida fuera de China, generalmente en las Islas Caimán, y posee acciones de una empresa china. El VIE luego enumera sus nuevas acciones en las bolsas de EE. UU.

Si China cierra esta laguna, las VIE ya no podrán poseer acciones de empresas chinas. Para empeorar las cosas, los reguladores de EE. UU. Podrían obligar a las bolsas a eliminar de la lista a todas las empresas extranjeras que cotizan en EE. UU. Que no cumplan con reglas de auditoría más estrictas en los próximos tres años. Podría decirse que estas amenazas hacen que las acciones de JD que cotizan en Hong Kong sean mucho más seguras que las que cotizan en EE. UU. ADR .

El tesoro de datos de JD sobre sus 500 millones de clientes activos anuales también podría convertirlo en un objetivo para la Administración del Ciberespacio de China (CAC), que ya llamó a más de cien aplicaciones por métodos de recopilación de datos `` inadecuados '' a principios de este año. Por lo tanto, no sería sorprendente que el CAC le pidiera abruptamente a JD que suspenda temporalmente su aplicación o los registros de nuevos compradores.

Pero, ¿vale la pena comprar las acciones de JD?

Si JD tuviera su sede en cualquier otro país, lo consideraría una acción de crecimiento infravalorada. El año pasado, sus ingresos aumentaron un 29%, su GMV (volumen bruto de mercancías) aumentó un 25% y sus ganancias ajustadas crecieron un 46%. Wall Street espera que sus ingresos crezcan otro 28% este año y un 22% en 2022.

JD controla una de las redes logísticas más grandes de China, se está diversificando en nuevos mercados con servicios en la nube, telesalud y tecnología financiera, y su escala superior le permite generar ganancias estables a partir de sus escasos márgenes.

Desafortunadamente, JD todavía tiene su sede en China, y está tan expuesta a los vientos en contra regulatorios impredecibles como otras acciones chinas. Esas amenazas inminentes justifican su descuento actual, por lo que prefiero comprar acciones de comercio electrónico prometedoras en otros mercados asiáticos que tirar los dados en JD en este momento.



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