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BBVA USA es un mal banco. ¿Cómo ayudará a PNC?

Servicios financieros de PNC (NYSE: PNC)acaparó los titulares a principios de esta semana cuando anunció que compraría las operaciones bancarias estadounidenses del prestamista español Banco Bilbao Vizcaya Argentaria en un acuerdo de $ 11.6 mil millones en efectivo. La noticia puso fin a meses de especulaciones sobre qué banco compraría PNC después de que el gran prestamista regional con sede en Pittsburgh vendiera una participación de aproximadamente $ 14 mil millones en Roca Negra este mes de mayo para generar capital con el fin de realizar una gran adquisición. Pero con BBVA USA, PNC está adquiriendo una operación bancaria que ha tenido problemas, especialmente en los últimos años.

Entonces, ¿cómo beneficiará esto a PNC a largo plazo? Vamos a ver.

Un banco con mal desempeño

BBVA USA tiene más de $ 100 mil millones en activos y una gran presencia en varios estados, pero la división no ha tenido un buen desempeño cuando se analizan las métricas que los inversionistas bancarios valoran. Incluso antes de que la pandemia de coronavirus hiciera que el sector bancario cayera en picada, BBVA EE. UU. Informó un rendimiento ajustado de los activos, una medida de qué tan bien una empresa usa sus activos para generar ganancias, del 0,66% en 2019. Su rendimiento ajustado sobre el capital tangible, una medida de los rendimientos potenciales que los accionistas pueden esperar de su inversión de capital fue del 7,03% en 2019. Esas cifras ciertamente no son nada delirantes para un banco con más de $ 100 mil millones en activos.





PNC tiene planes para su nueva adquisición.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Además, la cartera vencida en BBVA USA representó el 1,06% del total de préstamos al cierre de 2019 y el 2% del total de préstamos al final del tercer trimestre de este año, ambos números altos para la industria. PNC está tomando una marca crediticia de casi el 4%, lo que significa que está reservando suficiente efectivo para cubrir posibles pérdidas futuras equivalentes al 4% de la cartera crediticia total de BBVA.



BBVA USA también se ha visto obligado a anote el valor de su fondo de comercio, un activo intangible que esencialmente pone un precio a aspectos del banco que son difíciles de valorar pero que, sin embargo, hacen que la franquicia sea más valiosa. El banco asumió un cargo por deterioro del fondo de comercio de $ 470 millones al final de 2019 y un deterioro del fondo de comercio de $ 2,2 mil millones en el primer trimestre de 2020. Ambos se toman como amortizaciones únicas y perjudican significativamente las ganancias.

Construyendo una franquicia nacional

Las adquisiciones bancarias a menudo involucran a un banco fuerte que compra un banco malo que cree que puede arreglar. Después de todo, la mayoría de los bancos con buen desempeño no quieren vender, o el costo sería tan astronómico que simplemente no valdría la pena para el banco adquirente. BBVA USA le da a PNC muchas piezas estratégicas que ha estado buscando. El director ejecutivo de PNC, Bill Demchak, ha dicho constantemente que quería un banco que ayude a PNC a construir una presencia bancaria minorista nacional que se especialice en préstamos comerciales e industriales (C&I). La entidad combinada no solo tendrá más de $ 560 mil millones en activos totales, sino que BBVA también cuenta con 637 sucursales en muchos estados donde PNC no tiene una presencia real.

Cabe destacar que BBVA es el cuarto banco comercial más grande de Texas, con más de 44.000 millones de dólares en depósitos. Texas es un mercado bancario increíblemente valioso porque tiene la población de más rápido crecimiento en el país. BBVA USA también tiene una presencia significativa en Alabama, Florida, Arizona y California en términos. Y de un vistazo rápido, la franquicia de depósitos de BBVA se ve bien, con el 31% de sus depósitos de fuentes que no devengan intereses. Además, más del 40% de su libro de préstamos son préstamos C&I, que es similar al libro de préstamos de PNC.



Ahora lo que PNC debe hacer es adoptar su enfoque exitoso y aplicarlo en la huella geográfica y el modelo de servicio de BBVA, un área en la que Demchak dice que ve mucho margen de mejora. Esto es lo que Demchak señaló en la conferencia telefónica posterior al anuncio del acuerdo:

En mi observación, tenían un sistema de entrega algo fracturado en términos de productos y servicios. Porque parte de ella era local; parte de ella era internacional; parte de ella salió de Nueva York; parte de ella fue de Houston. Sabes que aportamos claridad a eso. Ponemos a nuestra gente de productos, [y] gente de cobertura de clientes directamente en los mercados en los que operamos.

Demchak también señaló en la llamada que PNC podrá llevar sus productos de pago y venta cruzada a la base de clientes corporativos de BBVA, una estrategia que ha ejecutado bien en otros mercados de expansión. Otras oportunidades que ve PNC es la capacidad de eliminar el 35% de la base de gastos de BBVA USA y aumentar las ganancias proforma de la compañía en un 21% en 2022. Demchak agregó que la cifra del 21% tampoco tiene en cuenta las posibles sinergias de ingresos. .

¿Puede ejecutarse?

El argumento a favor de la compra de BBVA parece alinearse con las aspiraciones de adquisición de Demchak. Pero PNC esencialmente está cambiando su inversión constante y pasiva de BlackRock por un reparador en BBVA. PNC básicamente utilizó todos sus ingresos de la venta de BlackRock para comprar BBVA USA, y la nueva incorporación esencialmente devuelve a PNC a la posición en la que estaba antes de la venta, cuando se observa el valor contable tangible del banco por acción y los índices de capital.

Ahora, PNC debe ejecutar. Esta no es su adquisición bancaria tradicional, en el sentido de que el 35% de ahorro de costes de BBVA no proviene del cierre de sucursales tradicionales; los dos bancos tienen muy poca superposición. PNC también está planificando una integración tecnológica a gran escala en la que colocará a BBVA en las mismas plataformas que está utilizando. Entonces, el proceso de integración y algunos de los objetivos que la PNC ha establecido no parecen simples de ninguna manera.

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Pero no hay razón para sugerir que la PNC no podrá lograr sus objetivos. Su última gran adquisición fue similar en el sentido de que adquirió la mayoría de las operaciones bancarias de EE. UU. Royal Bank of Canada . Después de anunciar el acuerdo, PNC logró el 90% de los ahorros de costos planificados dentro de los primeros dos meses y medio. Las acciones de PNC subieron alrededor de un 3% el lunes después de que se anunció el acuerdo, por lo que parece que el mercado ve el potencial detrás de la adquisición. Ahora, necesita que PNC cumpla sus promesas.



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