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El sueño 5G podría convertirse en una pesadilla para Verizon

Comunicaciones de Verizon (Bolsa de Nueva York: VZ)ha sido líder en el espacio inalámbrico durante tanto tiempo que muchos creen que la compañía mantendrá su liderazgo una vez que 5G se generalice. Tanto a los clientes como a los inversores se les recuerda constantemente sobre el dominio de la red de Big Red. Si bien Verizon parece ser el líder en 4G, la carrera de 5G está lejos de terminar. La compañía confía en precios inalámbricos premium para generar un flujo de caja libre significativo. Si la empresa pierde su liderazgo en la red, el lento crecimiento de Verizon podría volverse negativo ya que los suscriptores buscan un mejor valor en otros lugares. Las acciones de Verizon no han prendido fuego al mundo exactamente en los últimos años y esto fue con el beneficio de una mejor red y poder de fijación de precios. Si Verizon no lidera la carrera 5G, la compañía puede verse obligada a reducir los precios para competir. Un crecimiento más lento o negativo, junto con un flujo de caja libre más bajo, podría dejar a los inversores de Verizon en rojo.

Cuando mejor se convierte en un término relativo

Cuando los teléfonos móviles eran principalmente para llamadas telefónicas, la mejor red de voz era de suma importancia. A medida que más personas se alejan de las llamadas telefónicas tradicionales a Marco Polo, FaceTime, juegos y más, la cobertura de voz sigue siendo importante, pero las velocidades de datos son casi tan críticas.

Ilustración de la cobertura de la red 5G inalámbrica de Verizon en un área metropolitana.

Fuente de la imagen: Getty Images





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Según WhistleOut, Verizon ofrece la mejor cobertura 4G a nivel nacional. El CEO de Verizon parece estar de acuerdo y dice que la compañía recibió 'la confirmación de RootMetrics de que nuestra red 4G es claramente la mejor del mercado'. Sin embargo, la ventaja de Verizon se ha reducido en los últimos años y parece estar lista para reducirse aún más.



El mismo estudio sugirió que AT&T (Bolsa de Nueva York: T)brinda a sus usuarios una cobertura confiable y su red proporciona las velocidades de descarga más rápidas de los principales operadores. En el pasado, T-Mobile (NASDAQ: TMUS)parecía estancado permanentemente en el tercer lugar. Sin embargo, la historia cambia cuando combinamos Sprint y T-Mobile bajo un mismo techo. Se descubrió que T-Mobile era solo un 0.50% menos confiable que Verizon. La diferencia entre el estudio de Opensignal y el futuro de estas empresas está fuertemente ligada a la cobertura 5G. Según información reciente, la combinación de T-Mobile y Sprint 'posee más espectro de radio que AT&T o Verizon'.

Con una red inferior, T-Mobile acaba de publicar el 25º trimestre consecutivo (¡más de 8 años!) Liderando la industria en adiciones de clientes netos de telefonía pospago de marca. T-Mobile avisó a Verizon y al resto de la industria en su informe anual de 2019. 'La nueva red de T-Mobile podrá ofrecer un valor inigualable a los consumidores, con un mejor servicio a precios más bajos'. En resumen, la compañía planea continuar ofreciendo precios de valor, pero tiene la oportunidad de combinar esto con una red 5G líder. Verizon ha competido históricamente por el dominio de la red, si cede esa corona a T-Mobile, esto crea otro desafío para mantener su modelo de precios premium.

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Problema de poder de fijación de precios de Verizon

'La próxima generación de tecnologías inalámbricas ... promete velocidades de transmisión de datos ultrarrápidas. ... Sus velocidades de datos más altas podrían hacer que los teléfonos inteligentes sean mucho más comparables a las PC, dándoles mejores capacidades multimedia y de juegos '. Puede que te sorprenda saber que estas declaraciones son de un artículo sobre 4G que tiene casi diez años.



En los últimos cinco años, Verizon ha sido dueña del mercado 4G en lo que respecta a la cobertura. Sin embargo, la tasa de crecimiento anual compuesta del precio de las acciones es un 3,3% menos que inspirador. Es cierto que la acción ha ofrecido un rendimiento decente, sin embargo, la tasa de rendimiento anual compuesta de T-Mobile durante este mismo período de tiempo supera el 20%. En resumen, si bien Verizon tenía la clara ventaja de la red, las acciones de T-Mobile han sido la inversión superior.

Durante años, T-Mobile ha superado a sus competidores en materia de precios, mientras que Verizon tomó el camino correcto. En 2017, el plan ilimitado de T-Mobile se denominó 'el mejor valor en esta categoría (ilimitada)'. En 2018, el plan One Plus de T-Mobile era más barato en varios puntos que los planes similares de AT&T o Verizon. A fines del año pasado, Fortune habló sobre los precios de los planes ilimitados y dijo que T-Mobile 'ya (ha estado) cobrando menos que sus dos rivales más grandes'. Dado que Verizon pudo generar adiciones netas a su base de clientes durante este tiempo, claramente la red superior de Verizon proporcionó a la compañía poder de fijación de precios. Si miramos el precio de los planes de Verizon hoy, encontramos que la historia se repite.

Empresa

AT&T

T-Mobile

Verizon

Nombre del plan

Extra ilimitado

Magenta

Juega más

Precio mensual

calcular la pérdida en la venta de 50 acciones

Servicio

Datos ilimitados - 50 GB de datos premium - 15 GB de punto de acceso por línea - acceso 5G

Datos 4G ilimitados - Datos premium de 50GB - Hotspot de 3GB por línea - Acceso 5G

4G ilimitado - Datos premium de 25GB - Punto de acceso de 15GB - Acceso 5G

Equipo

iPhone 11 - 50% de descuento - aproximadamente $ 350 en 30 cuotas

iPhone 11 - $ 0 - con intercambio de iPhone 8 por iPhone Xs Max

iPhone 11-Hasta $ 550 con intercambio de iPhone 8 a iPhone 11 Pro Max

(Fuente de datos: AT&T, T-Mobile y Verizon. Tabla por autor).

No es sorprendente que T-Mobile haya estado agregando clientes en masa dada la diferencia de precios entre los tres grandes operadores. A un precio de $ 5 a $ 10 más barato por mes, por línea, T-Mobile ya parece una mejor oferta. Cuando agrega el iPhone 11 a un precio de $ 149 a $ 349 más barato, los clientes obtienen una oferta mucho mejor. La compañía ha estado generando un flujo de caja positivo y un crecimiento significativo en la carrera 4G actual. T-Mobile ha crecido rápidamente gracias a la adquisición de clientes que buscan valor de otros operadores. El potencial de la compañía para liderar 5G sugeriría que T-Mobile puede continuar aumentando sus suscriptores mientras mantiene su precio de valor. Dada la saturación en el mercado nacional, es difícil imaginar a Verizon socavando a otros para seguir aumentando los suscriptores si no tiene la red superior.

¿Crecimiento e ingresos o mejores rendimientos? La elección parece obvia

Dada la interrupción significativa que COVID-19 ha causado en el mercado, parece razonable comparar las finanzas de fines de 2019. Usaremos los números calculados del nuevo T-Mobile de T-Mobile y Sprint separados.

Primero saquemos lo obvio: AT&T ofrece a los inversionistas un rendimiento de aproximadamente el 7%, y Verizon actualmente paga alrededor del 4.5%, mientras que T-Mobile no tiene dividendos. Al observar las finanzas de cada empresa, tenemos una idea de la fortaleza y las oportunidades de cada empresa.

Empresa

AT&T

T-Mobile

Verizon

Ingresos por movilidad

$ 18,7 mil millones (51,2% del total)

¿Dónde puedo comprar la moneda shiba inu?

$ 20 mil millones *

$ 25,3 mil millones (72,7% del total)

Ingresos por servicios

$ 13,9 mil millones

$ 14.1 mil millones *

$ 16,3 mil millones

Total de clientes inalámbricos

165,9 millones

más de 100 millones *

119,7 millones

Flujo de caja libre ajustado anual

$ 23.8 mil millones - $ 0.13 por $ 1 de ingresos

$ 3.7 mil millones- $ 0.05 por $ 1 de ingresos *

$ 18.6 mil millones- $ 0.14 por $ 1 de ingresos

(Fuente de datos: AT&T, T-Mobile, Sprint y Verizon. Tabla por autor. * Las cifras de T-Mobile son la combinación de las finanzas de fin de año y los recuentos de clientes de T-Mobile y Sprint - Flujo de caja libre ajustado = ingreso neto + depreciación - gastos de capital)

El liderazgo de Verizon en ingresos por servicios de movilidad es claro y este negocio de alto margen contribuye significativamente al flujo de caja libre ajustado superior de la compañía. Muchos inversores poseen o adquieren acciones de Verizon debido al fuerte rendimiento de la empresa. Si Verizon no puede mantener su liderazgo en cobertura inalámbrica en la era 5G, sus ingresos por servicio de movilidad se verían afectados. Por otro lado, el nuevo T-Mobile solo proyecta que el flujo de efectivo libre 'estará en el rango de $ 1.3 a $ 1.5 mil millones para 2020'. Por supuesto, esa no es la historia completa, ya que la compañía espera lograr más de $ 40 mil millones en sinergias en los próximos años. T-Mobile ya está aumentando sus suscriptores de teléfonos de pospago más rápido que sus pares sin Sprint. El nuevo T-Mobile podría terminar con una mejor red, mejores precios y un crecimiento más rápido de suscriptores de pospago.

Al final, el sueño 5G que están teniendo los inversores de Verizon podría convertirse en una pesadilla. Si T-Mobile puede convertir su propiedad de espectro superior en una cobertura 5G superior, Verizon pierde su herramienta de precios más poderosa. Los inversores que buscan un mejor dividendo pueden comenzar a recurrir a AT&T, ya que tiene un rendimiento superior y tiene un flujo de ingresos más diverso. Entre el mejor rendimiento de AT&T y el mejor potencial de crecimiento de T-Mobile, recomendar la adquisición de Verizon en este momento es un desafío.



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